Telefónica ha iniciado los trámites para excluir sus acciones de la Bolsa de Nueva York, donde cotiza desde 1987. Los títulos dejarán de negociarse en Wall Street en cuestión de días una vez presentada la documentación ante la SEC. La teleco mantendrá únicamente su cotización en Madrid, en el mercado continuo español.

Por qué es importante. El movimiento cierra un capítulo simbólico que comenzó cuando Telefónica se convirtió en la primera empresa española en cotizar en el mayor mercado del mundo.

Pero el simbolismo quedó atrás: hoy mantener esa presencia supone costes administrativos elevados y exigencias regulatorias que ya no compensan. El volumen de negociación en Nueva York es residual y el interés inversor, prácticamente inexistente.

El contexto. La acción de Telefónica ha caído más del 90% en los últimos quince años. Su valoración actual está por los suelos, muy lejos de aquel gigante que en los años noventa llegó a ser la empresa más valiosa de España.

El dividendo, que durante años fue el principal atractivo para inversores conservadores, ha sido recortado sucesivamente, la última vez este mismo trimestre. Comprar en Madrid es más directo, más barato y con la misma liquidez que en Nueva York, donde apenas se negocian títulos.

Entre líneas. Esta decisión encaja en el plan estratégico presentado en noviembre por Marc Murtra, centrado en reducir costes de forma agresiva. Telefónica ha ido bajando persianas en todos los frentes:

1. Vendió filiales en toda Hispanoamérica salvo Brasil.
2. Redujo el dividendo.
3. Presentó un ERE que está terminando su fase de negociaciones.
4. Y ahora abandona mercados bursátiles donde ya no aporta valor estar presente. También dejará de cotizar en Lima.

La cifra. 4.554 salidas contempla el ERE que ha acordado este mismo miércoles con los sindicatos, un 26% de la plantilla en España. El ahorro de costes es la obsesión de la nueva dirección: 3.000 millones anuales hasta 2030.

Sí, pero. Los inversores que tengan certificados ADR (American Depositary Receipts) podrán canjearlos por acciones ordinarias en España o mantenerlos y negociarlos en mercados extrabursátiles estadounidenses. Telefónica facilitará ambas opciones, aunque es evidente que prefiere la primera.

El trasfondo. La salida de Wall Street no es una decisión aislada ni reciente:

El sector de las telecomunicaciones ha perdido el interés de los inversores, especialmente en Europa. Es un negocio maduro, muy regulado, con márgenes ajustados y poca capacidad de sorprender. Telefónica es hoy una empresa muy distinta a la que debutó en Wall Street: más pequeña, más regional, más europea. Su nueva estrategia se centra en cuatro mercados (España, Alemania, Reino Unido y Brasil) y en consolidarse como operadora de referencia con escala rentable, además de aumentar su enfoque hacia el de las soluciones tecnológicas.

Marcando agenda. La jornada del miércoles en las oficinas de Distrito Telefónica al norte de Madrid fue frenética.

El contraste. Cuando Telefónica salió a cotizar en Nueva York en 1987, colocó certificados por valor de 375 millones de dólares, la mayor entrada de capital europeo en Wall Street hasta ese momento.

La teleco estaba entonces participada mayoritariamente por el Estado y su debut fue visto como un hito de internacionalización. Hoy se va sin pena ni gloria, reconociendo que la carga regulatoria y los costes administrativos de la SEC superan cualquier beneficio.

Profundiza. La obligación de reportar información detallada ante la SEC fue útil en su momento: gracias a ella se conocieron datos como el precio que pagaron STC o la SEPI por entrar en el capital, información que la CNMV española nunca habría exigido revelar. Pero ese nivel de transparencia también tiene un coste, y Telefónica ha decidido que ya no merece la pena pagarlo.

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Telefónica ha fijado en 119 las salidas definitivas en Movistar Plus+, parte del ERE que eliminará 4.554 puestos en España. Es una rebaja respecto a las más de 200 bajas inicialmente previstas, pero llega en el peor momento: cuando la plataforma por fin volvía a sumar clientes.

Por qué es importante. Movistar Plus+ cuenta con 3,75 millones (el dato más reciente es del 30 de septiembre) , el mejor dato desde 2018 tras años de desplome. Perdió casi 650.000 clientes entre 2019 y 2023, tocó fondo, y ya empezaba a remontar. Ahora Telefónica le recorta músculo justo cuando necesitaba pisar el acelerador.

La paradoja. La empresa apostó mucho dinero comprando Canal+ y lanzando sus propias producciones para competir con Netflix y Prime Video. Cuando los números mejoran, reduce plantilla. La pregunta inevitable: ¿cómo va a mantener el pulso contra gigantes globales con menos gente y presupuesto más ajustado?

Sí, pero. El crecimiento de suscriptores no garantiza rentabilidad. Telefónica ha reorientado Movistar Plus+ hacia una oferta más flexible y barata, desvinculada de los paquetes convergentes. Eso suma clientes pero comprime márgenes. Y competir en streaming sin escala global sale carísimo.

El contexto desigual. Netflix ya tiene más de 300 millones de suscriptores en el mundo. Prime Video supera los 200 millones. Disney+ ronda los 120 millones. Movistar Plus+ tiene en España, al cierre del tercer trimestre de 2025, 3,75 millones. La diferencia de escala es brutal y se traduce directamente en presupuesto para contenidos, tecnología y distribución.

Lo que funciona. El fútbol sigue siendo el salvavidas. LaLiga y la Champions League mantienen enganchados a muchos suscriptores que, sin ese contenido, quizás no habrían permanecido durante tanto tiempo. Pero una plataforma no puede construirse solo sobre derechos deportivos que además suben de precio cada ciclo, como vimos hace unos días.

Lo que merece más suerte. Las series y documentales propios de Movistar Plus+ tienen calidad objetiva. ‘Veneno‘, ‘La Mesías‘, ‘La Peste‘, ‘Antidisturbios‘, ‘El Pionero‘ o ‘Rapa‘ demuestran capacidad para encontrar historias potentes con sensibilidad cultural local. Netflix y Prime también producen contenido español, pero Movistar Plus+ ha construido un catálogo propio que trasciende modas evidentes y conecta con el público de otra forma.

El problema no es la calidad del contenido. Es que la calidad a veces no basta cuando compites contra presupuestos infinitos y algoritmos de recomendación afinados con datos de cientos de millones de usuarios.

La gran pregunta. ¿Qué será de Movistar Plus+ si sigue contrayéndose? Empezaba a recuperar terreno, pero hacerlo con 119 personas menos complica mantener el ritmo. Sin capacidad de inversión para igualar al triunvirato Netflix-Amazon-Disney, el margen de maniobra se estrecha cada trimestre.

El trasfondo. Este ERE no es un caso aislado. Telefónica lleva años adelgazando plantilla mientras pivota hacia infraestructuras y se deshace de filiales latinoamericanas poco rentables. Marc Murtra, presidente desde hace un año, ha renovado toda su cúpula. El de 2024 costó 1.300 millones y se llevó 3.421 puestos. Este nuevo ajuste será más caro y más profundo.

Entre líneas. Los sindicatos han acabado aceptando despidos forzosos en sociedades minoritarias como Movistar Plus+, pese a haberlo puesto como línea roja inicial.

La presión de la plantilla por garantizar prejubilaciones en otras filiales ha pesado más que mantener posiciones. UGT y CCOO han apelado al “sentido común” y la “responsabilidad”, eufemismos habituales para justificar una capitulación.

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En la cotidianidad de nuestras vidas estamos cada vez más acostumbrados a ver paneles solares en balcones o tejados. Incluso cuando nos desplazamos en coche es habitual encontrarse con terrenos cubiertos de placas o grandes turbinas eólicas. Sin embargo, hay un lugar donde hasta ahora la energía solar parecía fuera de lugar: los aeropuertos. 

Durante años, el reflejo del sol fue un problema sin resolver en el entorno aeroportuario. El miedo a que un destello pudiera afectar a un piloto en aproximación frenó cualquier intento de instalar paneles solares. En Málaga, ese temor ha dejado de ser un obstáculo.

En corto. El Aeropuerto de Málaga-Costa del Sol suma por primera vez instalaciones fotovoltaicas de autoconsumo impulsadas por empresas privadas. Europcar y Goldcar han sido las primeras en dar el paso, con un proyecto desarrollado por la ingeniería malagueña Ubora Solar.

Tal y como destaca La Opinión de Málaga, no se trata de un proyecto impulsado por Aena, sino de una apuesta directa de empresas privadas por generar su propia energía limpia en uno de los espacios más regulados y vigilados del país.

El gran obstáculo: el deslumbramiento. El principal desafío del proyecto no fue técnico ni económico, sino de seguridad aérea. La posibilidad de que los paneles solares generasen reflejos molestos o deslumbramientos sobre pilotos y controladores era una preocupación crítica, regulada además por la normativa de Aena.

La respuesta pasó por un análisis exhaustivo del riesgo visual. Ubora Solar desarrolló estudios de deslumbramiento aeronáutico siguiendo los estándares de la Federal Aviation Administration (FAA) y de la Agencia Europea de Seguridad Aérea (EASA), teniendo en cuenta desde las trayectorias reales de vuelo hasta la visibilidad desde la torre de control. Todo ello sirvió para definir con precisión la orientación y la inclinación de los paneles dentro del recinto aeroportuario.

Los resultados fueron concluyentes. Los valores de luminancia se situaron muy por debajo del umbral europeo de 20.000 cd/m², y cualquier posible reflejo coincidía con la posición del sol, quedando “enmascarado por su propio brillo”, un fenómeno conocido como sun masking. En otras palabras: el reflejo existe, pero es imperceptible y no supone riesgo operativo.

En otros países ya era una realidad. Aunque en otros países ya existen instalaciones solares en aeropuertos, el caso de Málaga es especialmente relevante por su carácter privado. En Estados Unidos y en distintos puntos de Europa, la fotovoltaica aeroportuaria es una realidad desde hace años, siempre sujeta a estrictos estudios de deslumbramiento y seguridad aérea.

La diferencia, como subrayan varios medios, es que en España este paso no se había dado todavía sin un impulso directo del gestor aeroportuario. Málaga actúa así como laboratorio y precedente para un modelo que podría replicarse en otros aeropuertos del país.

Un éxito que no ciega. Durante años, el sol fue visto como un riesgo en los aeropuertos. En Málaga, ha pasado a ser un aliado. El proyecto demuestra que el mayor miedo —el deslumbramiento— no se combate con prohibiciones, sino con estudios rigurosos, planificación y tecnología.

El Aeropuerto de Málaga-Costa del Sol no solo gestiona despegues y aterrizajes. También ha abierto una nueva pista para la transición energética en uno de los entornos más complejos que existen. Y lo ha hecho sin perder de vista lo más importante: la seguridad.

Imagen | Ubora solar y Unsplash

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